本文摘要:
一、前言 铁矿石是钢铁生产的最重要原料。一、前言 铁矿石是钢铁生产的最重要原料。中国可观的钢铁生产能力和产量要求了其对铁矿石的大量市场需求。
近年来,随着GDP高速快速增长造就我国钢铁市场需求经常出现较慢拉升,粗钢产量也呈现出快速增长快速增长的态势。铁矿石消费量大幅大幅度上升,我国早已沦为世界上仅次于的铁矿石消费国。
鉴于进口铁矿石在我国铁矿石消费中的占比大,铁矿石原料价格低企,必要制约断裂钢铁企业利润,沦为企业盈利最主要制约因素。如何通过更加经济、更加安全性的方式取得高质量的铁矿石供应早已沦为了我国钢铁企业当前必需考虑到的问题。
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二、背景 图1:中国铁矿石表观消费量及进口矿占到比 如图1右图,过去10年里,中国铁矿石的表观消费量从2002年的3.43亿吨攀升至2012年的20.55亿吨。进口矿占到比持续高位,并且呈现出稳步增长的趋势,2002年进口铁矿石占比为32.51%,2012年占到比36.28%,2009年,进口铁矿石的比例甚至一度攀升至41.62%,由此可见,我国钢铁行业对进口矿石倚赖程度较高(如图2右图),国产矿自给率日益减少。
图2:2012年进口铁矿石占到表观消费量之比图3:2012年中国铁矿石进口主要来源地 据海关数据表明,中国铁矿石进口主要源于澳大利亚、巴西、印度和南非。2012年,我国从这四个国家进口的铁矿石总量占到总进口量的79.2%(如图3右图),其中最主要源于三大矿山——澳大利亚的必和必拓和力拓以及巴西的淡水河谷。 目前,对国外铁矿石的这种过度倚赖早已对中国钢铁工业的发展造成了有利影响。
三大矿山主要依赖普氏指数定价,定价模式由宽协矿变成季度定价,再行到月度定价。钢铁企业在谈判中正处于劣势,几乎不具备铁矿石定价权。
铁矿石沦为我国钢铁工业的主要开支成本,钢铁业的利润空间被显著传输。特别是在在最近几年中国钢铁行业萎靡不振,钢材价格一路下降的背景下,低企的矿石进口价格不但没有能承托钢材价格的下跌,反而更进一步风化了我国钢铁生产企业的生存空间,中国钢铁行业的日子愈发艰苦。 面临这种情况,中国钢铁业开始展开上游产业链的扩展,增大对上游矿山的投资,海外寻矿的步伐正在增大,方式也正由合作、合资、共同开发的方式,向以大股东身份顺利有限公司一家矿企的方式逐步进行,谋求提升我国的矿石自给率,增大我国钢铁企业在铁矿石价格谈判中的话语权,以更加优惠的价格提供平稳的铁矿石供应,减少钢铁生产的成本,保证我国钢铁生产的顺利进行。
三、我国主要钢企海外铁矿资源投资 1.宝钢 宝钢95%以上的铁矿石供应依赖进口,出于对进口铁矿石的高度倚赖,宝钢较早已投放了海外矿产资源项目投资,并把投资海外矿山作为了公司的长年战略。 2001年5月,宝钢集团与三大矿山之一淡水河谷结为战略联盟。同年8月,双方各出资50%重新组建宝华瑞矿山公司,宝钢取得每年600万吨铁矿石供应量。
2002年6月,宝钢与力拓旗下哈默斯利铁矿公司合资办矿,合资正式成立宝瑞吉矿山公司,共同开发西澳帕拉伯杜地区铁矿项目,宝钢占到股46%,合资规模为年产1000万吨成品矿,期限20年。2004年4月传到消息,该公司建成投产,在未来20年合资期内,该合资公司将向宝钢供应两亿吨优质铁矿。 2007年8月,宝钢与FMG月定案合作勘探有10亿吨储量的FMG冰河谷磁铁矿资源。
2009年11月,宝钢集团有限公司与Aquila资源有限公司在北京举办了股权交接仪式,宝钢集团以现金2.86亿澳元并购Aquila15%股权,沦为其第二大股东。该交易将标志着宝钢首次必要投资澳大利亚矿山企业。
2012年6月,宝钢与FMG达成协议,双方将把在澳大利亚享有的两项铁矿石矿业权益拆分正式成立IronBridge公司,两家股东各占到88%和12%的股份,这家公司享有两个世界级的铁矿床NorthStar和GlacierValley,距离澳大利亚西部的黑德兰港约100公里,储量约52亿吨,预计2015年初投产,最初年产量150万吨。 2.武钢 2008年全球金融危机愈演愈烈以来,武钢大力实行“回头过来”战略,乘机进占海外资源市场,先后通过投资大股东、项目合作等方式已投资了加拿大、巴西、澳大利亚、利比里亚、马达加斯加等国八个铁矿石资源项目。 在北美洲,武钢与加拿大CLM公司签订协议,出售该上市公司股份并取得bloomlake项目25%的股权及50%的产品。同时,集团公司全力前进加拿大ADI项目和世纪公司项目。
这两个项目的资源潜力,是武钢十分器重的未来海外原料基地,2011年,武钢已完成了ADI项目和世纪公司上市公司股权结算和项目合作协议的签订,沦为这两个上市公司和项目公司的最重要股东。 在非洲,武钢与中非发展基金有限公司签订《利比里亚邦矿项目股权转让协议》,确认武钢缴纳6846万美元并购中非基金持有人的中利联60%股份,月以投资人的身份转入邦矿项目并取得控股权。 在南美洲,武钢出资股份巴西EBX集团有限公司的MMX公司股份,沦为MMX公司第二大股东,取得该公司长年的铁矿产品权益。
武钢还与委内瑞拉矿业集团达成协议长年订购合约,打开了中委矿业合作的新篇章。 在澳洲,武钢与CXM公司已完成了股权结算和项目合作,沦为CXM公司第二大股东,以60%的股比有限公司项目公司,主导5个优质铁矿区的研发。
3.鞍钢 2006年4月,鞍钢与澳大利亚研发矿产资源的金达无以公司合作,合力对坐落于西澳州的卡拉拉铁矿展开风险勘探、选矿试验等可行性研究,并合资重新组建了卡拉拉矿业公司。2007年9月,鞍钢与澳大利亚金达无以金属公司月签订合作开发卡拉拉铁矿项目的协议书,根据协议,双方各出资50%共建卡拉拉矿业公司,产品主要向鞍钢销售。2009年年底,卡拉拉铁矿月动工建设。
2013年4月,卡拉拉铁矿项目完工投产。近日,鞍钢集团通过减少股份构建对卡拉拉铁矿的有限公司,占到股提升到52.16%。 4.首钢 1992年,首钢集团以1.18亿美元出售了深陷破产的秘鲁国有铁矿公司98.4%的股权,但是,由于该矿频密大罢工,给项目的后期发展造成了极大障碍。此后,首钢在海外的铁矿投资就停滞不前。
直到2008年年底,首钢香港控股公司并购了澳大利亚吉布森山铁矿公司的部分股权,沦为其第一大股东。 5.河北钢铁 2011年3月底,河北钢铁集团与智利CMP公司就合作开发CNN铁矿项目签订了合作备忘录,以纯粹的贸易形式达成协议合作关系。2011年6月,河北钢铁集团与澳大利亚的上市矿业公司里奇蒙德(RichmondMiningLimited)及其美国全资子公司内华达钢铁公司(NevadaIronLLC)牵头签订协议,共同开发坐落于美国内华达州的布纳维斯塔铁矿。2012年4月,河北钢铁公司和加拿大阿尔德隆矿业公司签订协议,耗资将近两亿美元取得涉及股权和为期15年的铁矿石优先订购权。
四、中国钢企投资海外矿山的动因和机遇分析 铁矿石是钢铁生产的最重要原料,其成本占有钢铁生产成本的大约40%。鉴于我国对进口铁矿石的过度倚赖,进口铁矿石价格的低企必定给我国钢铁企业带给一定的成本压力。 如下图4右图,进口矿价格指数和钢材价格之间具备极高的关联度,矿价下跌的情况下,钢材价格也不会经常出现适当的下跌,反之亦然。
图4:MyIpic进口矿价格指数(右)和钢材价格(左) 自金融危机完结后,进口矿价格指数开始声浪,一度攀升至近187的历史高位,虽然期间不存在一定幅度的回升,甚至一度下滑至100以下,但是平均水平仍维持在140左右。近期,进口矿价格指数堪称呈现持续上升的态势,渐渐回落至140的水平。 在前期下滑的市场环境下,虽然矿价随着钢材价格的下降经常出现了一定程度的暴跌,但是相对于钢材价格而言,进口矿价依然保持高位,这毫无疑问给我国钢铁生产企业造成了较小的成本压力:一方面,萎靡的钢材市场持续大大地太低钢材价格;另一方面,矿价始终保持强势,占有钢铁生产成本的大头。进口矿价的强势主要源自世界三大矿山巨头的独占地位,而中国钢厂对外矿倚赖程度低,被迫从三大巨头出售铁矿石,因此我国钢铁生产企业独自矿价格谈判中缺少话语权,价格主要由矿山说了算。
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正是在这种两难的境地下,中国钢企不得不谋求投资海外矿山的机会,企图以更加优惠的价格平稳矿产资源供应,超越三大巨头对全球铁矿石市场的高度独占,增加对铁矿石三巨头的倚赖。 与此同时,国内铁矿资源的较低品位、低质量也使得我国钢企渐渐把目光改向国外找寻高品位铁矿石。据报,我国铁矿资源不存在着贫矿多的特点,贫矿储量占到总储量的大约80%,而且平均值含铁量仅有为30%左右;但是,巴西、澳大利亚、南非等铁矿石输出国铁矿石含铁量低约52%。国内矿产资源的较低品位导致选矿成本高企,而且无法符合某些高质量钢材生产对原材料的拒绝。
为了谋求更加经济、高质量的铁矿石供应,我国钢铁企业被迫“回头过来”,找寻投资海外矿山的机会。 此外,投资海外矿山也是中国钢企扩展产业链,构建业务多元化并南北国际市场的重要途径。据中钢协数据表明,2012年,我国大中型钢铁企业主营业务利润为-231.72亿元,同比上升135.82%,是企业亏损的主要原因。
2013年上半年,中钢协会员钢铁企业钢铁主业依然亏损,扣减投资收益和营业外收支净额,构建利润为-59.34亿元。在当前钢铁下滑的情况下,单一的钢铁业务早已无法协助企业挣脱亏损,唯有构建业务多元化,发展产业链,企业才能在市场竞争中取得一席之地。
铁矿石作为钢铁产业链的上游,是确保钢铁生产顺利进行的前提条件。在当前全球化更进一步发展的背景下,投资海外矿山是我国钢企发展业务多元化,扩展产业链,挣脱当前困境,走进国门,提高国际竞争力的最重要战略自由选择。 值得一提的是,我国巨额的外汇储备和人民币的较慢贬值为我国钢企对海外矿产资源展开投资获取了资金上的反对和确保。 图5:我国月度外汇储备量(单位:亿美元) 图6:人民币对美元汇率中间价 近年来,由于贸易顺差的持续增长和外商投资的大大减少,我国外汇储备累积日益减缓,呈现快速增长的态势。
自2006年2月开始我国就已沦为全球外汇储备最少的国家。可观的外汇储备为我国投资海外矿山获取了强劲的资金反对,同时,利用外汇储备投资海外矿山也是我国合理用于可观的外汇储备的战略自由选择之一。毫无疑问,巨额的外汇储备给人民币贬值带给的极大的压力,促成人民币贬值大大减缓。从2005复至今,人民币对美元汇率贬值了25%左右。
2005年7月21日人民币汇率改革之日,人民币币值美元汇率中间价为1:8.2765(美元/人民币),今年8月23日,人民币币值美元汇率中间价为1:6.171(美元/人民币)。人民币的大幅度贬值提升了我国钢企出售海外矿山资源的购买力,强化了我国海外矿山投资的资金确保。
最后,受到2008年全球金融危机的冲击,矿产资源价格大幅度暴跌,国际上众多矿山企业经常出现经营艰难,资金链紧绷甚至脱落。在这种背景下,各国针对海外投资的门槛减少。我国钢企正是逃跑了这次机遇大幅度投资海外矿山资源。
例如,武钢就是在金融危机之后大幅度减少了对海外矿山资源的投资。 五、中国钢企投资海外矿产资源的挑战与风险分析 国际三大矿山一位内部人士曾多次回应,中国企业广泛都在高价位投资海外铁矿,一旦生产能力供过于求,大部分中国企业都忍受不起价格下降带给的冲击,未来将会沦落大型矿山并购的对象。 海外矿山投资的高成本是中国钢企的众多挑战。
在展开海外投资时,中国钢企往往不存在高估支出成本的问题,一般来说将国内铁矿矿山的经验或常规作法搬到到国外的项目中来做到,造成了预期将近的损失。首先,就用工成本而言,国内一个矿山工人的收益在社会各阶层中归属于中低水平,但是,在国外,比如加拿大、澳大利亚这些矿山铁矿的发达国家,矿业工人大多是高级技工,其收益甚至可以低过城市白领。此外,除了低工资,其福利待遇也是我国钢企在展开海外矿山投资时不得考虑到的一项最重要开支。
其次,由于投资优质的成熟期的矿产资源项目的机会较较少,中国钢企矿山投资往往流向基础设施缺乏的地区,必须在建设项目的同时建设完备的基础设施,比如交通设施和港口建设等以便捷铁矿石的外运,这部分投资将花费大量的资金,倘若无法通过低矿价取得利润,我国钢企将无法承托类似于的基础设施建设。与此同时,环保开支在海外矿山投资中占有更加最重要的地位。
据报,国外,特别是在是发达国家政府十分侧重本国环境保护,往往另设十分严苛的环境保护法规。但是矿山铁矿过程必定不会产生大量的废弃物和剧毒化学品,对环境导致极大的危害。因此,我国钢企在展开海外矿山投资时必需决定一定量的资金用作建设设施环保设施,对污染物和危害化学物质展开处置再行加以废气,以合乎当地环保标准,维护当地。 在面对低成本的同时,中国钢企还必需应付海外矿山投资的低效益问题。
一方面,虽然近年来我国海外矿山投资项目数目激增,总量大,但是实际投产,确实发挥作用的却少之又少。例如,武钢自2011年开始就声称瞄准的海外权益资源量已约数百亿吨,但是,调查结果,武钢的8个海外铁矿石资源项目中,只有早在2004年投资入股10%的澳大利亚威拉拉铁矿项目在贡献资源或利润,其他矿山大多还正处于前期勘探或可研阶段,投产生产能力相比之下并未约预期。
此外,我国钢企海外矿山投资的低质量也可谓了投资的低效益。据报,武钢投资的大部分海外矿山的品味都在20%到30%之间,低质量的矿山资源必定无法带给高效益。
与此同时,由于海外矿山投资的周期性较长,投资能无法取得预期效益不存在着较小的不确定性。矿石价格具备较强的波动性。一般来说,我国钢企在投资海外矿山项目的时候都存在在低矿价中利润的希望,但是项目建成投产时,矿价否仍与希望相匹配不得而知,倘若彼时矿价一路下降甚至跌到至历史低位,利润将是难上加难。
此外,中国钢企在对海外矿山展开投资时还必需警觉政治性风险,防止国外贸易保护主义,随时注目当地政策变动,以应付各种有可能经常出现的突发状况。 六、结语 随着我国经济持续发展,尽管经济增长速度有所回升,但仍旧可以保持在7%的高位。我国粗钢产量增长速度随经济增长速度上升,但仍有一定的下降空间。
,随着国产矿铁矿的逐步增加,进口铁矿石的市场需求将大大减少,依赖度大大提高。对比日本和韩国钢铁企业发展情况来看,在对进口矿倚赖极大的背景下,投资上游矿山仍旧是企业构建发展,平稳利润,构建产业链全线贯通的最重要手段。我国钢铁企业展开上游矿山投资,构建产业链扩展是“十二五”规划明确提出的最重要观点。尽管目前就我国钢企海外矿山投资的项目进展来看,风险极大,很少超过预期效果,但也有顺利的案例,如鞍钢的卡拉拉矿山早已投产。
随着海外投资的经验大大累积,经历过投资初期的各种问题后,未来投资也将呈现更为理性,更为符合实际的特征。
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